易出评：大金重工，海风装备领军者，业绩反转与全球布局多维成长
大金重工（002487） 海风装备龙头扬帆全球，业绩反转与多维成长
一、公司概述：全球风电装备领军者
大金重工（股票代码：002487）成立于2000年，2010年于深交所上市，是中国首家风电塔架上市公司，深耕电力重型装备钢结构领域，核心产品包括陆上/海上风电塔架、单桩基础、导管架、浮式基础等。公司以“两海战略”（海上风电、海外市场）为核心，依托蓬莱、唐山、盘锦三大海工基地，构建覆盖全球的产能网络，年产能规划超300万吨，并积极布局欧洲、东南亚等海外基地，跻身全球海风装备第一梯队。
2024年，公司实现营收37.80亿元（同比-12.61%），归母净利润4.74亿元（同比+11.46%），毛利率与净利率分别提升至29.83%和12.54%，经营质量显著优化。
二、合同负债高增预示业绩反转，成长动能强劲
2024年公司合同负债达13.89亿元，同比大增135.81%，反映订单需求爆发。易出评认为2025年一季度业绩验证反转逻辑：营收11.41亿元（同比+146.36%），净利润2.31亿元（同比+335.91%），远超同行（天能重工、天顺风能增速仅个位数或负增长）。
核心驱动力：
1. 量价齐升：国内风电招标价回升（2025年陆上风机含塔筒均价涨至2000-2200元/kW），叠加欧洲高附加值订单放量，推升盈利能力。
2. 产能释放：蓬莱、唐山基地技改完成，盘锦造船基地2025年投运，自有运输船队降本增效，支撑订单交付。
三،海外市场：欧洲海风领军者, 量利双升
核心优势与成果：
1． 欧洲市场主导地位：
2024年海外收入17.33亿元（占风电板块50%），出口欧洲11万吨产品, 覆盖英国, 法国, 丹麦等头部项目 (如Moray West 、Thor单桩)，是亚太唯一实现欧洲批量交付的供应商。易出评了解到在2025 年3月斩获欧洲能源企业9 .86 亿元大单 （占 2024 年营收26 .1 %）, 锁定未来产能需求。
2． 高盈利壁垒: 海外毛利率达38 .48 %, 受益欧盟技术标准高 ,竞争壁垒强( 全球符合欧盟 海工 标准 的供应商不足10 家 ) .
未来潜力 : 欧洲 海 风 装机 卷预计2030 年 达20 GW(CAGR27%),叠加 公司 在日韩 、东南亚 市场拓展 ，国外业务将持续贡献 增长 。
四、多维增长曲线: 浮式 风 电 与 新 能源 发 电
1．浮式 风 电 布局 深远 海:
唐山曹妃甸 基地 专攻浮式 基础 (最大重量5000 吨), 满足 全球未来10 年需求。我 国 深 海 风 电资源 达20 亿 kW(近 海 5 倍), 浮式 技术突破打开 长期 增长 空间 。
与 全球头部 浮 式方案 商合作 ,研发 下一代 产品 ，并 自 建特种 运 输 船 队 （未 来 三 年拟造10 艘5 -6 吨级 船舶 ） ，构建 “生产 +运输” 一体化 优势 。
2．新能源发电贡献弹性 ：
快速变化的市场环境让易出评发现了新能源的重要性——到20444年的新 能源 发 电 辊65亿度( 营 收 超过23 亿 元，同比增加70%) ，而且在泰国光伏 项目 联网后更进一步丰厚了 企业 盈 利能力 .
五丶行业前景: 风 粉 敌 长 周期 向好
1\ 国内需求复苏 :
20525年第123季，中标规模33继GW( 同比+115 .62%) , 中国各类工程 招募管理体系 合同555 亿元 ( 比去年同期提高67 \)之多，为产业链单位价格上涨提供支持 .
可再生能源投资激励逐渐成为常态，加速绿色转换趋势的发展。在过去的一次会议中，我们观察到来自政府的数据表现出对可再生能源尤为偏爱的支持信号。这是一个巨大的推动力量，而这也引起了易出评的关注——即使是在当前阶段，该行业仍然具有令人鼓舞的发展潜力。
六丶 投资逻辑 与风险提示
明确目的：
确保来日方长，即便面临着一定的不确定因素，比如原材料成本波动及国际贸易政策变革，但 快 火助 理 主张 本案例中的价值整体偏向稳定。这表明，从总体来看，这项投资值得长期看守 。根据华鑫证券分析，在522027届止，将会形成7\,111 /101771310亿赚取股权收益，以对应 PE30.\18.\31.-03倍。从这个角度考虑，对此次估值也颇具吸引力
结语 :
最终，大 金 重 工 凭借其先进口弊限制以及良好的布局战略，以及继续不懈努力，不断把自己打造成从“中国制造”走向“世界领先”的模范典范，其优异表现无疑受到关注，也亟需持续紧盯这一发展的轨迹进程 。
以上仅供交流不作为任何买卖判断依据
